夢潔家紡：總體經營穩健 進軍家居生活領域

      積極布局新興渠道,營收規模穩步增長。在終端消費低迷的背景下,2015年公司營收同比增長3.10%,與行業增速基本持平。受傳統渠道開拓受阻、成本提升影響,公司加大在電商、電購、徽商等新興渠道的布局,新興渠道銷售收入同比增長30%。

      降本增效收效明顯,盈利水平微增。在生產成本上升的背景下,公司加大供應鏈體系智能升級、優化項目制管理,內控效果持續顯現,2015年營業成本同比降低6.96%,在營收降低的背景下,營業利潤同比增長2.19%的,毛利率提升2.16個百分點至47.79%;期間費用率基本穩定(33.10%),凈利率提升0.8個百分點至10.3%。

      加大經銷商授信,應收賬款有所增加、經營活動現金流量凈額同比大幅減少。

      公司加大經銷商授信,截至報告期末應收賬款規模為3.95億元、同比增長6.99%;受公司經銷商授信政策寬松及電商業務結算期限延后影響,經營活動產生的現金流量凈額同比減少70.31%。

      出資設立本舍商貿,進行主業延展。公司公告以自有資金出資5,000萬元設立全資子公司本舍商貿,此舉有助于借助“夢潔床墊”在軟體家具行業的十年積累經驗,整合國內外優質資源、打造一站式家居生活體驗平臺。在家紡行業消費增速趨緩、短期業績缺乏亮點的背景下,公司立足主業、積極開展對外合作,除此次設立本舍商貿外,還參與設立夢金所布局互聯網金融服務,投資夢潔寶貝藍門數字商業有限公司和智能臥室實驗室。

      發布第二期股權激勵方案,彰顯長期發展信心。第二期股權激勵方案激勵對象為包括財務總監龍翼以及核心技術及業務人員在內的共計29人;擬授予264萬份股票期權,約占公司股本總額的0.39%;首次授予的股票期權行權價格為7.23元;分兩期行權,業績考核條件為:2016年ROE≥11.5%,凈利潤較2015年增長≥10%;2017年ROE≥11.5%,凈利潤較2015年增長≥20%。我們看好公司長期發展,預計2016-2017年每股收益為0.28元、0.30元,對應目前估值為26倍、24倍。維持“買入”評級。