富安娜關(guān)注大家居業(yè)務(wù)布局

      富安娜(002327)公布2015年年報(bào)和2016年一季報(bào),主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)缦?2015年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.93億元,同比增長(zhǎng)6.24%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4.01億元,同比增長(zhǎng)6.55%;基本EPS0.47元/股,同比增長(zhǎng)4.44%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅)。2016年一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.31億元,同比降低6.78%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)8,850.88萬(wàn)元,同比降低12.38%;基本EPS0.11元/股,同比降低8.33%。

事件評(píng)論

     銷量提升帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng),生產(chǎn)基地分散布局?jǐn)U大輻射范圍。2015年,公司實(shí)現(xiàn)家用紡織品銷售102,420萬(wàn)套、同比增長(zhǎng)6.81%。銷量提升帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng),2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.93億元、同比增長(zhǎng)6.24%;其中,第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.94億元,同比增長(zhǎng)18.49%、增速較上年同期進(jìn)一步提高8.32個(gè)百分點(diǎn)。隨著募投項(xiàng)目的建設(shè)完工,公司建立起包括深圳龍華、江蘇常熟以及四川南充在內(nèi)的、廣泛覆蓋長(zhǎng)三角、珠三角和西南內(nèi)陸的生產(chǎn)基地而已;在降低生產(chǎn)成本、提高區(qū)域協(xié)同的同時(shí),利用分散的地理位置布局、擴(kuò)大輻射范圍、節(jié)約產(chǎn)成品遠(yuǎn)距離運(yùn)輸?shù)?a target=_blank href='/Tag/CEEFC1F7B3C9B1BE/' target=_blank >物流成本。

     引入全自動(dòng)家具生產(chǎn)線、增加研發(fā)投入,推進(jìn)“整體大家居”項(xiàng)目建設(shè)。在零售環(huán)境低迷、家紡產(chǎn)品消費(fèi)頻次短時(shí)間內(nèi)難以大幅提升等因素影響,公司通過(guò)優(yōu)化門店質(zhì)量、強(qiáng)化供應(yīng)鏈布局等方式保證家紡業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展,在此基礎(chǔ)上調(diào)整戰(zhàn)略劃分,推進(jìn)“集成智慧大家居”一體化戰(zhàn)略。目前,公司已完成部分種類家居產(chǎn)品設(shè)計(jì)和小批量試產(chǎn);投資1.4億元引進(jìn)三條德國(guó)全自動(dòng)化家具生產(chǎn)線,實(shí)現(xiàn)龍華、常熟、南充三大生產(chǎn)基地全覆蓋、解決了家具行業(yè)關(guān)于物流半徑的最大瓶頸。此外,受家居新業(yè)務(wù)投入增加影響,2015年公司研發(fā)投入共計(jì)3,075.15萬(wàn)元、同期增長(zhǎng)30.09%。

     庫(kù)存規(guī)模基本穩(wěn)定、存貨周轉(zhuǎn)率略有提升。截至2015年底,公司存貨規(guī)模為5.33億元、同比降低0.81%。受益于原材料集中采購(gòu)以及龍華、南充、常熟等地供應(yīng)資源的有效整合,整體物料周轉(zhuǎn)速度和產(chǎn)品供應(yīng)速度顯著提升,帶動(dòng)存在周轉(zhuǎn)率由2014年1.74次/年提升至1.92次/年。

     看好公司在營(yíng)銷渠道調(diào)整和供應(yīng)鏈管理等領(lǐng)域的布局,關(guān)注“集成智慧大家居”一體化戰(zhàn)略推進(jìn)。預(yù)計(jì)公司2016-2017年EPS分別為0.50元、0.56元,對(duì)應(yīng)目前估值17倍、16倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響;原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);業(yè)務(wù)拓展的風(fēng)險(xiǎn)等。