家紡行業整體回升態勢明顯 羅萊生活強勢突圍

　　從中家紡提供的行業數據來看，家紡行業整體回升態勢明顯，收入增速在2015年觸底回升，利潤增速則在2017年觸底回升。2017年前三季度，家紡行業收入增速重回兩位數，利潤增速也達到8.57%。2016年地產行業高歌猛進，行業龍頭碧桂園、恒大、萬科、融創等銷售規模大增，家紡行業是地產的后周期行業，可以預期的是在地產銷量大漲后，家紡將迎來快速的成長。

　　國內家紡主要公司市場占有率來看，富安娜、夢潔、水星的市占率相對穩定，表現最好的是羅萊生活，呈現出強者恒強的局面，2016年羅萊生活市場占有率達9.4%。目前這四家公司公布的財務數據來看，2016年，羅萊生活收入31.5億元，凈利潤3.17億元；而2017年前三季度羅萊生活收入31.8億元，同比增長47.7%，凈利潤3.1億元，同比增長19.7%。2016年夢潔股份收入14.5億元，凈利潤0.97億元；2017年前三季度收入11.9億元，同比增長42%，凈利潤0.72億元，同比增長26.4%。再看富安娜，2016年實現營業收入23.1億元，凈利潤4.4億元；而2017年前三季度，實現收入15.4億元，同比增長14%，凈利潤2.4億元，則下降1.2%。當然羅萊生活收入中有并購LEXINGTON的影響，1-9月LEXINGTON家具業務收入貢獻約5.70億元，扣除其影響公司家紡業務收入增長約21%。整體而言羅萊生活無論收入、利潤的規模和增速都是行業中表現最好的。

　　2014年以來公司通過投資并購加快家居轉型升級，公司"大家紡小家居"戰略的持續推進及"一站式家居購物店鋪"不斷拓展。通過產業基金收購美國百年家具品牌Lexington，托管恐龍紡織，收購內野中國60%股權。公司擬定增不超6166萬股募集不超7.3億投資家居全渠道O2O建設以及供應鏈優化項目，大股東參與認購50%份額，引進九鼎系參與定增也將為公司整合產業鏈提供優質資源。

　　羅萊生活復蘇進度遠好于行業，但羅萊生活的估值卻很低，目前市場普遍預期公司今年的EPS是0.55元，目前12.79元的價格對應PE為23.2倍，作為消費品的細分龍頭，估值偏低。目前家紡行業增長中線上銷售貢獻較大，公司作為天貓雙11家紡行業多年的銷售冠軍，如今雙11在即，公司股價將迎來上漲催化劑。公司股價較2015年高點下跌超過60%，近期公司股價放量站上年線，為控制風險，建議投資者等股價回撤站穩年線時再介入。